AI产业投资浪潮进入第二轮应用落地的阶段，适逢谷歌Gemini的推出。2023年12月7日，谷歌发布Gemini多模态大模型，多模态囊括了现有的视频、图像、声音、代码、图片等各种内容形态。Gemini区分了三个版本：最大的ultra、中间的pro以及针对移动端的nano，存在三个参数大小和应用场景的切分设计，对场景、应用极其友好；因有了视频性能与能力，更易于被市场理解、业态更多样性。

　　Gemini原生且多模态的模型，在应用端的重要性预计将得到明显的呈现，会比GPT大语言模型更为重要。GPT是一个大语言模型（LLM），而Gemini可以简单理解为是一个大视觉模型（LVM）。大语言模型，是一个用文本进行收敛与交互的形态，底层需要大量的技术性的积累以及结构化的数据。Gemini则是对标GPT大语言模型的一个大视觉多模态模型，囊括了现有的视频、图像、声音、代码、图片等各种内容形态。文字、图片并非当下内容产业的主流内容形态，GPT尚未出现爆款应用；而多模态的Gemini对视频内容制作、视频内容分发变现的影响将更加直接。

　　Gemini VS GPT，是谷歌与微软在AGI方向上的持续PK。谷歌Gemini与微软GPT这两大阵营背后，微软在操作系统积累了很好的数据，谷歌的也占据很庞大的应用生态。微软虽然具备先发优势，但谷歌toC霸主地位同样不容小觑。OpenAI强调借助其模型可搭建小的GPTs到应用商店去卖，故微软相对缺乏消费者端的强抓手；谷歌Gemini的Nano版本，天然有谷歌安卓设备的硬件加持，很容易获得消费者及真实世界的数据反馈。除此之外，Meta（Llama2）、苹果（VisionPro）、特斯拉（人形机器人）也将成为竞争格局的重要参与方。

　　投资角度，24、25年产业逻辑很清晰——落地应用出爆款。选股方面，相对复杂，一方面期待现有上市公司通过三种路径（资源禀赋抢先发优势、投资收购快速切入、紧随大巨头的生态建设）切入景气上行的诸多方向；另一方面期待上市公司（尤其国企）通过并购重组进入景气上行的众多部位。

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　　在中央经济工作会议之后，此次京沪购房政策同步调整，力度较大，向市场传递出了利好信号。一线城市作为房地产市场的核心战场，其市场表现及政策动向对于整个楼市发展的风向标意义突出，本次新政叠加之此前广深的政策，将对整体房地产市场信心的重塑和预期回升具有积极作用。

　　今年下半年以来，联想等终端品牌厂商对AIPC的产品定义逐渐定型，有望逐步进入量产阶段。随着英特尔酷睿Ultra处理器正式发布，戴尔、微软、联想等公司的搭载英特尔最新AI芯片的笔记本电脑将陆续上市销售。上游产业链有望受益于AIPC新时代。

　　2023年板块整体表现较弱，截至12月7日，中信一级电力设备与新能源板块自2023年以来下跌幅度约28.04%，跑输沪深300指数。

　　回顾2023年，宏观经济结构性修复，宴席需求回暖带动大众价格带景气回升，商务和团购场景恢复弱于预期，但高端茅台表现依旧平稳，各酒企分化加剧。

　　证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》等规范性文件】为进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平，证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》（以下简称《现金分红指引》），以及《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》（以下简称《章程指引》），自公布之日起施行。沪深证券交易所同步修改完善规范运作指引，明确操作性要求。

　　美股三大指数收盘涨跌不一，道指日线七连涨，续创历史新高；本周，道指累涨2.92%，纳指累涨2.85%，标普500指数累涨2.49%，三大指数均录得周线七连涨。

　　证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》等规范性文件，为进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平。

　　投资要点：事件：12月14日，北京上海同步调整房地产调控政策，分别在普通住宅认定标准、首付比例及按揭利率等方面进行了政策优化，旨在更好的满足刚需和改善需求，促进房地产健康平稳发展。普宅标准放宽北京上海同步大幅放宽普通住宅认定标准，大幅提升成交价格认定标准，5环内不高于8.5万元/㎡、5-6环不高于6

　　本期内容提要:北上限贷与普宅标准放松，政策优惠力度超预期。 ummary] 继9/20广州限购放松，11/22 深圳下调二套房首付比并放松普宅标准后， 12/14 北京市住建委等五部门发布新政，优化普宅认定标准，下调新发放个贷款最低首付比例/商贷利率政策下限、延长最长贷款期限等E世博esball平台。同日，上海市房管局等

　　第三方支付市场大观经济复苏助力第三方支付市场稳步攀升2023年，预计第三方综合支付交易规模将以14.5%的同比增速回升，主要来自于社会经济复苏态势蕴含的消费类交易规模的增长和金融类交易规模的增长。从规模结构上，个人支付交易规模仍旧是第三方综合支付的主体，其交易规模的增速回升亦将带动企业支付交易规模共